隨著全球對能源效率與綠色能源的需求日益增高，以及AI人工智慧的蓬勃發展，整個ai產業市場對於高效能散熱解決方案及潔淨能源的需求達到了前所未有的高峰。在這樣的時代背景下，台灣有一家公司，憑藉其深厚的技術積累，不僅在全球熱交換器市場佔有一席之地，更成功切入燃料電池及AI伺服器液冷散熱等前瞻領域，成為台股市場矚目的焦點。本文將深入探討高力做什麼、其核心業務、關鍵技術、與重要合作夥伴的關係，並展望其未來發展潛力。
核心業務剖析：三大支柱驅動成長
高力(8996)創立於1970年，從金屬熱處理起家，逐步發展成為涵蓋三大核心領域的技術領導者。這三大業務不僅各自擁有強勁的市場競爭力，更共同構建了高力穩固的營運基礎與未來成長的藍圖。
一、板式熱交換器：全球前五強的隱形冠軍
板式熱交換器是高力的基石業務，也是其享譽國際的產品。作為台灣唯一掛牌的板式熱交換器製造商，高力在全球市佔率高居前五名，表現優於許多同業。其產品應用範圍廣泛，涵蓋了冷凍空調、工業設備冷卻、熱泵系統及綠能產業等。
近年來，隨著全球對節能減碳的重視，特別是歐洲市場對熱泵的需求，帶動了高力板式熱交換器業務的增長。儘管2024年曾因部分歐洲市場庫存調整而面臨短暫壓力，但隨著庫存去化及各國政府對綠能轉型的政策支持，市場需求已顯現回溫跡象。法人預期，此項業務將恢復穩健成長，為公司提供穩定的現金流。
| 產品應用領域 | 說明 |
|---|---|
| 大型空調及冷凍 | 提供高效能的冷卻解決方案。 |
| 熱泵熱水器 | 在熱泵系統中扮演關鍵的熱能轉換角色。 |
| 工業應用 | 用於工業製程中的冷卻與熱回收。 |
| 綠能產業 | 應用於風力發電齒輪箱散熱及氫能發電等領域。 |
二、氫能燃料電池：攜手Bloom Energy搶佔潔淨能源市場
真正讓高力在資本市場聲名大噪的，是其在燃料電池領域的成功佈局。高力是美燃料電池龍頭品牌Bloom Energy (BE) 的關鍵零組件「Hot Box」(熱交換反應器) 的主要供應商。固態氧化物燃料電池(SOFC)是一種高效、低污染的發電技術，而Hot Box正是其核心中的核心。
隨著AI資料中心對電力需求的爆炸性增長及傳統電網的不足，像Google、Apple、Equinix等美國科技巨頭與資料中心營運商紛紛轉向採用Bloom Energy的燃料電池作為獨立或備用電源。
根據記者在台北的報導，就連台灣AI伺服器龍頭廣達(2382-TW)也因其美國廠區電力供應不穩而導入，這股趨勢直接帶動高力Hot Box的出貨量。近期Bloom Energy更與美國電力公司(AEP)簽訂了高達1GW的供貨協議，為高力未來的訂單能見度提供了強力支撐。
三、液冷散熱技術：AI時代的散熱新星
AI伺服器的高運算力帶來了巨大的功耗與廢熱，傳統的氣冷散熱已逐漸不敷使用，液冷散熱成為ai產業的必然趨勢與機會。高力憑藉其在熱交換領域的深厚根基，成功開發出CDU（冷卻液分配裝置）與CDM（冷卻液分配岐管）等液冷散熱關鍵產品，切入AI伺服器供應鏈。
此項業務被視為高力未來最具爆發力的成長引擎。隨著AI伺服器市場的持續擴張，高力的液冷散熱產品出貨量在2024年第四季已開始顯著提升，預計2025年將進一步放量，營收佔比有望持續攀升，成為驅動公司整體營運成長的第三隻腳。為了應對強勁的市場需求與機會，高力更分割成立了100%持股的子公司「高力熱能」，專注於發展資料中心液冷散熱業務。
未來展望與挑戰
展望2025年，根據鉅亨網與多家法人提出的報告，普遍對高力抱持樂觀態度，認為其股價仍有表現空間，激勵了成交量與總量的提升，預期在三大業務同步增長的帶動下，整體營收與獲利皆有望實現雙位數漲幅，帶動每股盈餘(eps)成長，這對公司股東來說是一大福音。
- 產能擴張：根據發言人吳俊英的說明，為滿足客戶需求，高力不僅在台灣擴建廠房，更已選定泰國設立新廠作為海外第三生產基地，預計將於2026年底至2027年投產，屆時總產能將大於目前各廠總和，以提升產能並就近服務客戶。
- 技術深化：持續投入研發，參與工研院的氫氣應用計畫，並在天然氣熱裂解產氫等領域進行技術開發，強化長期競爭力。
然而，高力仍面臨一些挑戰。其燃料電池業務高度依賴單一客戶Bloom Energy，任何訂單的變動都將直接衝擊營運。此外，液冷散熱市場競爭日益激烈，部分國際大廠與ODM廠的動向都將影響高力的市場擴張速度。
常見問題 (FAQ)
Q1: 許多投資人想了解高力做什麼？它最主要的業務是什麼？
A1: 高力目前營收主要來自兩大業務：板式熱交換器與熱能產品（主要為燃料電池的Hot Box）。近年來，AI伺服器相關的液冷散熱業務也快速崛起，成為第三大成長動能。
Q2: 高力在燃料電池領域的主要客戶是誰？
A2: 高力在燃料電池領域最主要的客戶是美國固態氧化物燃料電池（SOFC）的領導廠商Bloom Energy (BE)。高力為其提供關鍵零組件Hot Box。
Q3: 為什麼AI的發展會帶動高力的成長？
A3: AI伺服器運算時會產生大量熱能，傳統氣冷散熱已無法滿足需求，必須採用散熱效率更高的液冷技術。高力生產的CDU、CDM等是液冷散熱系統的關鍵組件，因此AI的發展直接帶動了高力液冷散熱業務的需求。此外，AI資料中心耗電量巨大，也帶動了對Bloom Energy燃料電池的需求，間接使高力這支股受益。
總結
高力熱處理從一家傳統的熱處理工廠，成功轉型為橫跨節能、潔淨能源與前瞻科技三大領域的技術領導者。其在板式熱交換器的穩固基礎上，精準地抓住了燃料電池與AI液冷散熱的時代機遇，展現了卓越的市場洞察力與技術執行力。儘管未來仍有挑戰，但憑藉其多元化的產品組合與明確的成長策略，高力已然在全球能源與科技版圖中，佔據了一個不容忽視的關鍵位置，也因此成為台股市場中，吸引法人持續關注，推升買價的熱門標的之一。
