在台灣的投資市場中，除了廣為人知的股票交易外，期貨市場以其獨特的槓桿特性與多空雙向操作的靈活性，吸引了越來越多投資者的目光，其中，「台股指數期貨」（簡稱台指期）這項期貨商品更是成交量最為活躍的核心商品。然而，對於初入市場的新手而言，常常會被「台指近」、「台指近全」、「夜盤」、「正逆價差」等專有名詞搞得一頭霧水。
本文將從最基礎的概念出發，為您系統性地拆解台指期貨的組成，深入探討「台指近」與「台指近全」的本質區別，並詳細解析夜盤交易的機制與實戰應用，幫助您建立一套完整且清晰的交易知識體系，以利掌握市場趨勢。
萬丈高樓平地起－認識台指期貨的基礎
在我們深入「台指近全」之前，必須先了解其根本——台指期貨。
什麼是台指期貨？
台指期貨（Taiwan Index Futures, TX）是一種衍生性金融商品，它的交易標的物是「台灣證券交易所發行量加權股價指數」（TAIEX），也就是我們每天在新聞上聽到的「加權指數」或「大盤」。投資者透過買賣台指期貨合約，來預測未來某個時間點加權指數的未來走勢，從而獲利或進行避險。
與股票不同，期貨交易的是標準化的「合約」，並且有到期結算日（台灣的台指期貨結算日為每個月的第三個星期三）。
大台指 (TX) vs. 小台指 (MTX)
為了滿足不同資金規模投資者的需求，台灣期貨交易所將台指期貨分為兩種契約，俗稱「大台」與「小台」。它們追蹤的都是同一個加權指數，走勢完全相同，最主要的差別在於「合約規模」與「保證金」。
| 項目 | 大台指 (TX) | 小台指 (MTX) |
|---|---|---|
| 中文名稱 | 臺灣證券交易所股價指數期貨 | 小型臺灣證券交易所股價指數期貨 |
| 英文代碼 | TX | MTX |
| 交易標的 | 台灣加權股價指數 (TAIEX) | 台灣加權股價指數 (TAIEX) |
| 合約乘數 (每點價值) | 新台幣 200 元 | 新台幣 50 元 |
| 合約規模範例 | 指數 18,000 點時，一口合約價值 360 萬元 (18000 x 200) | 指數 18,000 點時，一口合約價值 90 萬元 (18000 x 50) |
| 損益計算範例 (上漲100點) | 獲利 20,000 元 (100點 x 200元) | 獲利 5,000 元 (100點 x 50元) |
| 原始保證金 (約略) | 約 新台幣 322,000 元 | 約 新台幣 80,500 元 |
| 維持保證金 (約略) | 約 新台幣 247,000 元 | 約 新台幣 61,750 元 |
注意： 保證金金額由台灣期貨交易所訂定，並會視市場波動度不定期調整，最新資訊請以期交所官方公告為準。
從上表可以清楚看到，大台指的合約價值與保證金要求是小台指的四倍，其損益的計算方式也相應放大。這也意味著，交易一口大台指的風險與潛在利潤，等同於交易四口小台指。
揭開「近」與「全」的神秘面紗
當您打開期貨下單app時，最常看到的就是「台指近」與「台指近全」，這兩者是同一個商品，但報價呈現的意義卻截然不同。
台指近是什麼？
「台指近」指的是「近月份」台指期貨合約在「一般交易時段（日盤）」的報價。
- 近月份 (Near Month): 指的是當前月份到期的合約，例如現在是7月，指的就是7月份第三個週三到期的合約。近月份合約是所有月份中交易量最大、流動性最好的。
- 日盤 (Day Session): 指的是上午 8:45 至下午 13:45 的交易時段。
簡單來說，「台指近」只顯示了傳統5個小時交易時間內的價格走勢。
台指近全是什麼？
「台指近全」的「全」字，意指「全時段（All-Sessions）」。它同樣是「近月份」台指期貨合約的報價，但它整合了「日盤」與「夜盤」兩個時段的交易數據。
夜盤 (Night Session): 指的是下午 15:00 至次日上午 5:00 的交易時段。在業界也被稱為「電子盤」或「盤後盤」。
因此，「台指近全」提供了一個長達19個小時的、近乎連續的價格走勢圖，是一個更全面的指標，讓交易者可以觀察到台股日盤收盤後，到隔天開盤前，市場受國際情勢影響的完整價格變化。
| 報價名稱 | 包含時段 | 總交易時間 | 主要用途 |
|---|---|---|---|
| 台指近 | 僅日盤 (08:45 ~ 13:45) | 5 小時 | 觀察台股開盤期間的走勢，與加權指數現貨高度連動。 |
| 台指近全 | 日盤 + 夜盤 (08:45 ~ 次日05:00) | 19 小時 | 提供完整的市場情緒反應，用於夜間避險與捕捉國英美股市連動的交易機會。 |
夜幕下的戰場－台指期夜盤的重要性
自2017年台灣期交所推出夜盤交易後，其交易量逐年攀升，已成為期貨市場不可或缺的一環。
為什麼要有夜盤？
台灣的股市交易時間主要在白天，但全球金融市場是24小時運轉的。許多足以撼動全球市場的重大事件或數據公布，例如：美國聯準會發布利率決策報告、美國gdp增長率數據公布、美國股市開盤後的劇烈波動等，都發生在台灣的夜晚。
在沒有夜盤的時代，投資人若在日盤持有多單，晚上若遇到美股崩盤，只能眼睜睜看著風險累積，祈禱隔天台股開盤不要「跳空大跌」。夜盤的出現，完美地解決了這個痛點。
夜盤交易的優勢
- 即時風險管理： 當國際市場出現重大利空或利多時，投資人可以在夜盤立即進行反向操作來鎖定利潤或控制虧損，有效降低隔日開盤的「跳空風險」。
- 延伸交易機會： 歐美股市的波動，往往會帶動台指期夜盤產生可觀的行情，有時波動幅度甚至不輸日盤，為短線交易者創造了更多的交易機會。
期貨與現貨的距離－價差的奧秘
許多新手會困惑，為什麼台指期的點數總是和加權指數不一樣？這就是「期現貨價差」的概念，許多專業分析師會專門研究此現象。
- 加權指數： 是「現貨」，代表上市股票當下的綜合價值，沒有到期日。
- 台指期貨： 是對「未來」加權指數價格的預期，有到期日。
兩者之間的價格差異，稱為價差。
- 正價差 (Contango): 期貨價格 > 現貨價格。通常反映市場對未來走勢較為樂觀的預期。
- 逆價差 (Backwardation): 期貨價格 < 現貨價格。通常反映市場對未來走勢較為悲觀，或更常見的是「除權息因素」。
除權息旺季的逆價差效應
每年6月至8月是台股的除權息旺季。當一家公司除權息時，其股價會下跌，進而導致加權指數「蒸發」。由於期貨合約在發行時就已經將未來可預見的指數蒸發點數扣除，因此在這段期間，期貨價格會遠低於現貨指數，形成顯著的「逆價差」，這是正常現象，並非代表市場極度看空。
夜盤交易實戰關鍵
了解夜盤的優勢後，還需掌握其特殊的交易規定。
豁免商品 vs. 非豁免商品
為了避免在夜間用電話或簡訊進行催繳保證金（追繳、Margin Call）而打擾到未參與夜盤的交易人，期交所將夜盤可交易的商品分為兩類。期貨商作為交易所的會員，必須遵守此分類規定。
| 類別 | 定義 | 夜盤風險處理 | 代表商品 |
|---|---|---|---|
| 豁免商品 | 在夜盤時段，即使帳戶權益數低於維持保證金，不會被期貨商強制平倉（砍倉）。 | 風險將遞延至次一營業日的一般交易時段處理。 | 台股期貨(TX)、小型台指期貨(MTX)、台指選擇權(TXO)、電子期貨(TE)等。 |
| 非豁免商品 | 在夜盤時段，若帳戶權益數低於維持保證金，會被期貨商強制平倉。 | 風險控管與日盤相同。交易前須簽署額外風險預告書。 | 美國道瓊期貨(UDF)、黃金期貨(GDF)、布蘭特原油期貨(BRF)等。 |
由於大台指(TX)與小台指(MTX)皆屬於「豁免商品」，因此交易者在夜盤持有台指期部位時，無須擔心睡夢中被強制砍倉。
特殊日子的開休市規定
期貨市場的開休市除了遵循國定假日外，在遇到特殊狀況時，例如天然災害（颱風），會有特別的規定。根據期交所公告，若台北市政府宣布下午或晚間停班停課，將會影響夜盤交易：
- 若於下午2點前宣布晚間停班，則當日夜盤休市。
- 若於下午2點後才宣布晚間停班，則當日夜盤照常交易至次日凌晨5點。
常見問題 (FAQ)
Q1: 台指近、台指近全、加權指數三者究竟有何不同？
A1:
- 加權指數： 是現貨市場的綜合股價指數，是一個被計算出來的數字，您無法直接交易它。其漲跌會受整體經濟、產業景氣與政府政策等多重因素影響。
- 台指近： 是「近月份台指期貨」在「日盤」的交易價格，是可交易的商品。
- 台指近全： 是「近月份台指期貨」在「日盤+夜盤」的完整交易價格，同樣是可交易的商品。
Q2: 日盤建立的倉位，可以在夜盤平倉嗎？反之亦然？
A2: 可以。 對於期交所的系統來說，日盤與夜盤屬於同一個交易日。因此，日盤建立的新倉，可以在夜盤平倉；夜盤建立的新倉，也可以在隔天的日盤平倉。
Q3: 夜盤交易的保證金、手續費和交易稅會比較貴嗎？
A3: 完全不會。 夜盤交易的所有成本，包括原始保證金、維持保證金、交易手續費以及期貨交易稅，都與日盤的標準完全相同。
Q4: 我可以在夜盤使用「當沖保證金減半」的優惠嗎？
A4: 不行。 當日沖銷交易保證金減半的優惠，僅限於「日盤」時段。在夜盤時段（15:00 ~ 次日05:00）建立任何新的倉位，都必須準備足額的原始保證金。
Q5: 夜盤時段，我的台指期部位會因為虧損而被強制砍倉嗎？
A5: 不會。 如前文所述，台指期貨（TX）與小型台指期貨（MTX）都屬於「豁免商品」。即使在夜盤時段您的帳戶權益數低於維持保證金，期貨商也不會強制平倉。相關的追繳或砍倉程序，會等到下一個營業日的日盤時段才會執行，投資人需密切注意自身帳戶狀況。
Q6: 夜盤可以交易個股期貨或ETF期貨嗎？
A6: 不行。 目前台灣期交所的夜盤交易商品，主要涵蓋指數期貨、部分匯率期貨與國外商品期貨，尚未開放個股期貨與ETF期貨的夜盤交易。
Q7: 我在白天掛出的委託單，如果一直沒有成交，到夜盤時段還有效嗎？
A7: 不會。 期貨的委託單都是「當盤有效」。也就是說，在日盤（08:45-13:45）掛出的委託單，如果在13:45收盤時仍未成交，該筆委託就會自動失效。若想在夜盤交易，必須在15:00夜盤開盤後，重新掛出新的委託單。
Q8: 台指期的每日結算價是什麼？
A8: 每日結算價是期交所用來計算交易人帳戶每日盈虧、計算保證金是否足額的重要價格。對於台指期而言，日盤的結算價通常是以收盤前一分鐘（13:44至13:45）所有交易的成交量加權平均價來決定。夜盤時段則不會有另外的結算價，帳戶的盈虧變化會持續浮動，直到次一日盤的每日結算價產生。
總結
掌握「台指近全」的核心概念，是所有台指期交易者的基礎。它不僅僅是一個報價代號，更代表了一種全天候的市場觀測視角，是一個關鍵的交易指標。
- 基礎認知： 從大、小台指的合約規格與保證金入門，選擇適合自己資金規模的商品。
- 核心區別： 牢記「台指近」僅為日盤報價，「台指近全」則是整合日夜盤的19小時完整報價。
- 夜盤價值： 善用夜盤進行風險規避與機會尋找，是現代期貨交易者不可或缺的技能。
- 價差理解： 明白期貨與現貨的價差成因，特別是除權息對逆價差的影響，避免錯誤解讀市場趨勢。
- 規則掌握： 清楚豁免與非豁免商品的區別，以及颱風等特殊日子的開市規定，讓您在夜盤交易時更加安心。
從「台指近」到「台指近全」，不僅是交易時間的延長，更是投資視野的擴展。唯有深入理解這些基礎設施的運作邏輯，才能在瞬息萬變的期貨市場中，更精準地制定交易策略，更從容地應對風險。