本文將詳細探討可轉債的定義、主要特性、優缺點及投資策略，幫助讀者更全面地了解如何參與這類投資，並在風險與收益之間取得平衡。
可轉債是什麼意思？
可轉換公司債（Convertible Bond，縮寫CB，簡稱可轉債）是一種由企業發行者發行的特殊金融商品，允許債券投資人在特定條件下，將所持有的公司債券轉換為該公司的普通股。這種投資商品結合了債券的穩定收益和股票的增值潛力，提供投資者在不同市場狀況下的靈活選擇，並有助於降低企業的資金成本。
可轉債的主要特性包括：
- 轉換價格（Conversion Price）：指投資者將可轉債換股時所需支付的每股價格。通常，轉換價會在發行資料中寫明，可能高於當前的股票市場股價。當市場股價超過轉換價時，投資者可以選擇將債券轉換為股票，從而獲得潛在的資本利得。例如，若可轉債的面額為100元，轉換價為50元，則投資者可獲得2股股票。當市場股價高於50元時，轉換行為對投資者有利。
- 轉換期間（Conversion Period）：指允許持有者行使換股權的時間範圍。通常在可轉債發行後的一段時間內開始，並在到期日前結束。在此期間內，投資者可以根據市場狀況決定是否進行轉換，並考量證券市場的走勢及公司的財報表現。
- 票面利率（Coupon Rate）：可轉債的票面利率會低於一般公司債券，甚至可能為零。這是因為投資者除了獲得利息收入外，還享有將債券轉換為股票的選擇權，從而有機會參與公司的股價增值。此外，投資者還需考慮殖利率與收益率等因素，以判斷投資的價值。
可轉債的優缺點有哪些？
可轉債的優點：
- 固定收益與潛在增值：投資者可定期獲得利息收入，且在公司股價上漲時，有機會透過轉換為股票獲取資本利得。
- 降低投資風險：若公司股價表現不佳，投資者仍可選擇持有債券至到期，收回本金與利息，降低因股價波動帶來的風險。
- 優先清償權：在公司清算時，債券持有人的清償順序優先於普通股股東，提供更高的資金保障。投資者應參考發行公司提供的說明書，了解詳細的權益保障條款。
可轉債的缺點：
- 利息收益較低：相較於一般公司債，可轉債的票面利率通常較低，配息較低可能影響投資者的固定收益。
- 流動性風險：可轉債的市場交易量相對較低，投資者在需要變現時可能面臨困難，尤其在櫃買中心交易的可轉債，市場參與度可能較低，影響流動性。
- 提前贖回風險：發行公司可能在特定條件下提前贖回可轉債，導致投資者的投資期間縮短，影響預期收益。投資者需特別注意發行文件中規定的贖回條款，避免不必要的損失。
投資可轉債前，建議仔細評估發行公司的財務狀況、經營前景以及股價走勢，並考慮自身的投資目標與風險承受能力，以做出適當的投資決策。
可轉債會影響股價嗎？
可轉換公司債發行和轉換過程可能對公司股價產生多方面的影響。
1. 對股價的潛在影響：
- 轉換價格的壓力：當公司股價接近或超過可轉債的轉換價格時，持有可轉債的投資者可能選擇將其轉換為股票，並在市場上賣出以獲取價差收益。這種行為可能增加市場上的拋售壓力，使轉換價格成為股價的短期阻力位。
- 股本稀釋效應：可轉債轉換為股票後，公司的流通股數量增加，可能稀釋每股收益（EPS），對股價產生下行壓力。這種影響在股本較小的中小型企業中尤為明顯。
2. 影響程度的因素：
- 公司規模與股本結構：大型企業因股本龐大，股權分散，可轉債的發行總額對其股票均價影響相對較小。然而，對於中小型企業，發行可轉債可能對股價產生更顯著的影響。
- 市場供需狀況：大量可轉債轉換為股票，可能增加市場供給，對股價造成下行壓力。
可轉債怎麼買？怎麼玩？
可轉換公司債（簡稱可轉債）是一種兼具債券穩定性與股票增值潛力的投資工具。投資者既可享受固定收益，又有機會在股價上漲時將其轉換為股票，獲取資本利得。
如何購買可轉債？
- 開立證券帳戶：首先，您需要在合格的券商處開立證券帳戶，這是進行任何證券交易的基礎。
- 選擇目標可轉債：透過券商提供的交易平台，查詢並選擇您感興趣的可轉債標的。建議深入研究發行公司的財務狀況、行業前景以及可轉債的發行條款。
- 下單交易：在交易時間內，您可以像買賣股票一樣，透過券商的交易系統下單購買可轉債。請注意，每筆交易可能會產生手續費，具體費用依各券商規定而定。
如何投資可轉債？
- 長期持有策略：適合看好公司長期成長的投資者。即使股價波動，債券屬性也能提供安全保障。
- 波段操作策略：擅長抓住短期波動的投資者，可以低買高賣，把握市場價格變化進行波段套利。
- 分散投資策略：不要「壓寶」單一公司，分散配置於多家公司發行的可轉債，降低投資風險。
可轉債誰可以買？
在台灣，任何已開立證券帳戶的投資人皆可購買可轉債。透過證券商的交易平台，投資人可以在交易時間內下單買賣可轉債，方式與股票交易類似。但一般來說，散戶比較難參與，通常都是老闆和公司經營管理層才會碰到。
購買可轉債前，建議投資人深入了解發行公司財務狀況、經營前景以及可轉債的發行條款。此外，應注意可轉債的流動性風險，因其市場交易量相對較低，可能影響資產變現的速度。
發行可轉債的公司有哪些？怎麼查詢？
在台灣，許多上市櫃公司會發行可轉換公司債（簡稱可轉債）作為籌資工具。以下是近期發行可轉債的部分公司：
| 公司名稱 | 可轉債名稱 | 掛牌日期 |
|---|---|---|
| 皇普建設股份有限公司 | 國內第四次無擔保轉換公司債 | 2025/01/17 |
| 揚秦國際企業股份有限公司 | 國內第一次無擔保轉換公司債 | 2025/01/15 |
| 六方科技股份有限公司 | 中華民國境內第一次無擔保轉換公司債 | 2025/01/15 |
| 亞力電機股份有限公司 | 國內第二次無擔保轉換公司債 | 2025/01/13 |
| 耀登科技股份有限公司 | 國內第二次無擔保轉換公司債 | 2025/01/10 |
| 博智電子股份有限公司 | 國內第一次無擔保轉換公司債 | 2025/01/10 |
| 旺矽科技股份有限公司 | 國內第五次無擔保轉換公司債 | 2025/01/08 |
| 上曜建設開發股份有限公司 | 國內第六次有擔保轉換公司債 | 2024/12/27 |
| 華星光通科技股份有限公司 | 國內第四次無擔保轉換公司債 | 2024/12/25 |
這些資訊可在證券櫃檯買賣中心的「轉（交）換公司債資料查詢」頁面找到。此外，臺灣集中保管結算所也提供可轉換公司債的月分析表，供投資人參考。
投資者在考慮投資可轉債時，應詳細查閱發行公司的財務狀況、可轉債的發行條款，以及市場行情等資訊，以做出明智的投資決策。
可轉債股票會漲嗎？
可轉換公司債（簡稱可轉債）是一種兼具債券與股票特性的金融工具。投資者在持有可轉債期間，可定期獲得利息收入；當公司股價上漲且超過預定的轉換價格時，投資者可選擇將可轉債轉換為公司股票，藉此享受股價上漲帶來的收益。
然而，當公司發行可轉債時，可能對其股價產生影響。特別是在中小型企業中，若公司大量發行可轉債，可能會稀釋原有股東的持股比例，進而影響每股收益（EPS）。此外，當股價上漲並接近或超過轉換價格時，持有可轉債的投資者可能選擇將其轉換為股票，增加市場上的流通股數，對股價造成壓力。
因此，投資者在評估可轉債對股價的影響時，應考量以下因素：
- 公司規模與股本結構：中小型企業因股本較小，發行可轉債對股價的影響可能更顯著。
- 轉換價格設定：轉換價格通常會成為股價的短期壓力位，當股價接近轉換價格時，可能出現賣壓。
- 市場供需狀況：大量可轉債轉換為股票，可能增加市場供給，對股價造成下行壓力。
可轉債溢價怎麼看？
可轉換公司債（簡稱可轉債）的溢價率是衡量可轉債價格相對於其轉換價值的指標。轉換價值是指將可轉債轉換為股票後的市值。溢價率的計算公式如下：
溢價率 =（可轉債市場價格 ÷ 轉換價值）- 1
其中，轉換價值的計算方式為：
轉換價值 =（標的股票現價 ÷ 轉換價格）× 100
舉例來說，假設某可轉債的轉換價格為每股 50 元，標的股票現價為每股 60 元，則其轉換價值為（60 ÷ 50）× 100 = 120 元。如果該可轉債的市場價格為 130 元，則其溢價率為（130 ÷ 120）- 1 ≈ 0.0833，即約 8.33%。
溢價率為正值時，表示可轉債的市場價格高於其轉換價值，投資者需支付額外成本以獲取轉換為股票的權利。反之，若溢價率為負值，則表示可轉債價格低於其轉換價值，可能存在套利機會。
可轉債如何套利？
以下介紹常見的可轉債套利策略：
1. 靜態套利（轉換套利）
當可轉債的市場價格低於其轉換價值時，投資者可採取以下步驟進行套利：
- 買入可轉債：在市場上以低於轉換價值的價格購買可轉債。
- 融券賣出標的股票：同時，融券賣出與可轉債對應的標的股票。
- 申請轉換：將持有的可轉債申請轉換為標的股票。
- 回補融券：使用轉換後取得的股票回補先前的融券部位。
透過上述交易方式，投資者可鎖定買入可轉債與賣出股票之間的價差，實現債股套利收益。根據研究，台灣市場中曾出現年化報酬率達40.39%的靜態套利機會。
2. 動態套利（Delta避險策略）
此策略適用於可轉債價格隨標的股票價格波動的情況，操作步驟如下：
- 買入可轉債：在市場上購買可轉債。
- 計算Delta值：根據可轉債的Delta值，計算需放空的標的股票數量。
- 放空現股：依據計算結果，放空相應數量的標的股票。
當股價下跌時，放空現股的收益可彌補可轉債價值的下跌損失；當股價上漲時，可轉債的價值上升可抵消放空現股的損失。此策略需持續調整放空部位，以維持Delta中性。
可轉債到期如何處理？
當可轉債到期時，投資人需了解其處理方式，以做出最佳的投資決策。
可轉債到期的處理方式主要有以下兩種：
- 定期轉換（主動轉換）：在可轉債發行日起滿一定期間後至到期日前，持有人可依約定的轉換價格，隨時將可轉債轉換為發行公司的普通股。此方式提供投資人彈性，允許在市場條件有利時主動轉換，以獲取潛在的資本利得。
- 強制轉換：若持有人在可轉債到期前未行使轉換權，根據發行條款，未轉換的可轉債可能會被強制轉換為普通股，或由發行公司按面額加計利息贖回。具體處理方式取決於發行時的契約規定。
總結
可轉債作為一種兼具穩定收益與增值潛力的投資工具，對於追求穩健投資回報的投資者而言，具有一定吸引力。然而，投資者需充分了解其優缺點，包括利息收益較低、流動性風險及可能的股本稀釋效應，並根據自身的投資目標與風險承受能力，選擇適合的投資策略。透過深入研究發行公司的財務狀況、轉換條件及市場行情，投資者可更有效地把握可轉債所帶來的機會，實現資產的穩健增值。
