比特幣（Bitcoin）自 2008 年誕生以來，經過多次牛熊循環，不論漲跌都始終受到市場與媒體的高度關注。許多傳統投資人雖然對比特幣的前景看好，卻對私鑰保管或虛擬貨幣交易所的安全性抱持疑慮；同時，部分大型機構或基金對於監管環境、交易透明度也比較謹慎。因此，「比特幣ETF」便成為了許多全球投資者理想的投資產品，它結合了傳統金融的監管、ETF 投資的便捷，以及比特幣潛在的高成長性。
在漫長的審批過程後，美國證券交易委員會（SEC）終於在 2024 年 1 月 10 日正式批准比特幣了首批 11 檔比特幣「現貨型」加密貨幣 ETF 上市交易，並於 1 月 11 日起開始掛牌，這在全球加密貨幣交易市場和傳統金融領域都是具有里程碑意義的事件。本文將從比特幣ETF的背景與分類、美國獲批的 11 檔現貨ETF 詳情、香港市場比特幣ETF 概況、以及投資風險與注意事項等角度，為讀者帶來一份詳盡的比特幣ETF指南。
什麼是比特幣ETF？
ETF 簡介
ETF（Exchange Traded Fund，交易所交易基金）是一種同時具有基金與股票雙重特性的金融商品：
- 基金性質：由資產管理公司將一籃子標的資產（可能是股票、債券、商品或其他金融產品）打包成基金份額。
- 交易所上市：該基金份額會在證券交易所掛牌，投資人可透過證券商或交易平台在盤中自由買賣。
透過 ETF 的結構，投資人不需要實際買下其追蹤的所有成分股或資產，也能獲得對應的市場敞口。ETF 具有流動性高、交易成本相對低、透明度相對高等優勢。
比特幣ETF
比特幣ETF是專門以「比特幣」作為主要追蹤或投資標的的 ETF。一旦這些ETF在傳統金融市場掛牌，就能讓投資人只需使用既有的證券帳戶，便能以類似買賣股票的方式買進或賣出比特幣ETF，而不需要透過加密貨幣交易所，或自行管理虛擬貨幣的錢包、私鑰等。這也讓更多投資人能參與比特幣所帶來的潛在報酬，並將之納入個人投資組合。
兩大類型：現貨型與期貨型
- 比特幣現貨ETF（Spot Bitcoin ETF）
由基金管理公司「直接」持有實際比特幣並將其代幣化為 ETF 份額。ETF 的淨值與即時的比特幣現貨價格緊密聯動，價格追蹤更貼近比特幣市場變動，波動性也會與現貨市場相呼應。這類幣現貨etf的優勢，在於沒有期貨展期與基差成本。 - 比特幣期貨ETF（Bitcoin Futures ETF）
並不直接持有比特幣，而是以「比特幣期貨合約」作為主要投資標的。由於期貨市場可能出現「展期成本」與「基差」等因素，期貨ETF 的價格會與現貨比特幣有一定偏離。
過去，美國SEC嚴格審查「現貨型」比特幣ETF，一度只批准「期貨型」ETF（如 2021 年推出的 ProShares Bitcoin Strategy ETF，代碼：BITO）。直至 2024 年 1 月，SEC 才首度放行現貨ETF 上市，讓美國 ETF 市場出現全新的里程碑。
美國11 檔比特幣現貨ETF有哪些？
2024 年 1 月 10 日，SEC 一次性批准了 11 檔比特幣現貨ETF 申請，1 月 11 日起正式在美國交易所掛牌。這對於歷經多年等待的市場而言，是相當重磅的消息。以下為這 11 檔 ETF 的概要資訊。
基本資料與管理費用
| ETF 名稱 | 交易代碼 | 基金公司/發行方 | 管理費率（費用率） | 費用優惠細則 |
|---|---|---|---|---|
| Bitwise 比特幣 ETF | BITB | Bitwise Asset Management | 0.20% | 首 6 個月或資產達到 10 億美元可免管理費 |
| ARK 21Shares 比特幣 ETF | ARKB | ARK Invest & 21Shares | 0.21% | 首 6 個月或資產達 10 億美元可免管理費 |
| Fidelity Wise Origin 比特幣 Fund | FBTC | Fidelity Investments | 0.25% | 2024 年 7 月 31 日前免管理費 |
| iShares 比特幣 Trust | IBIT | BlackRock (iShares) | 0.25% | 首 12 個月或資產達 50 億美元期間管理費降至 0.12% |
| Valkyrie 比特幣 Fund | BRRR | Valkyrie | 0.25% | 上市首 3 個月免管理費 |
| VanEck 比特幣 Trust | HODL | VanEck | 0.20% | 無特別豁免 |
| Franklin 比特幣 ETF | EZBC | Franklin Templeton | 0.19% | 2024 年 8 月 2 日或資產達 100 億美元前免管理費 |
| WisdomTree 比特幣 Fund | BTCW | WisdomTree | 0.25% | 首 6 個月或資產達 1 億美元豁免管理費 |
| Invesco Galaxy 比特幣 ETF | BTCO | Invesco & Galaxy Digital | 0.25% | 首 6 個月或資產達 5 億美元可免管理費 |
| Grayscale 比特幣 Trust | GBTC | Grayscale Investments (轉為 ETF) | 1.50% | 無管理費豁免（原封閉式基金轉型） |
| Hashdex 比特幣 ETF | DEFI | Hashdex | 0.90% | 無管理費豁免（原期貨ETF轉型） |
註1：部分 ETF 採行「費用豁免期或規模限制」方式，過了優惠期限或超過指定資產規模，就會恢復原管理費率。投資前需再次查閱最新公開說明書或官網資訊。
註2：GBTC 原本是灰度投資（Grayscale）旗下的比特幣封閉式信託基金，長期收取 2%–2.5% 不等的管理費，現已轉型為 ETF，改以 1.5% 費用率上路。
ETF 保管機制與安全性
加密貨幣的「保管」一直是投資人最擔心的問題之一。為了降低風險，這些現貨型 ETF 均採用「第三方託管機構（Custodian）」方式，並將大部分比特幣儲存在「冷錢包」：
- Coinbase Custody：市佔率極高的專業機構，多數ETF（BITB、ARKB、IBIT、HODL、BTCO等）都選擇它作為託管人。
- Fidelity Digital Asset：Fidelity 自家數位資產部門，目前 FBTC 由其保管。
- 其他保管機構的細節可參考各ETF招募書。
保管公司會對被管理的比特幣投保一定金額的保險，以防範駭客攻擊、操作失誤或私鑰遺失等，但這並不代表100%無風險。一旦發生非常嚴重的狀況，保險是否能全額賠付仍存有不確定性。相較自行管理私鑰，ETF 透過大型託管機構提供的安全性相對較高。
ETF 的初期交易量與流動性
雖然 11 檔 ETF 同時獲批，但剛上市初期的流動性差距可能十分明顯。一些大品牌（如 iShares、Fidelity）的產品擁有高知名度、廣大行銷資源，相對吸引大額資金導入；另一些品牌的 AUM（資產管理規模）或日交易額可能會比較小、買賣價差也較大。
- GBTC：由於灰度是長期經營比特幣信託的老字號，其轉型後的 ETF 規模（曾達數百億美元）仍然遠超多數新上架的同業，但管理費高達 1.5%。
- IBIT（BlackRock iShares）與 FBTC（Fidelity）在上市初期就已吸引相當可觀的市場關注，流動性和交易量普遍較佳。
- ARKB、BTCO、BITB 等，也有不錯的交易量和市場話題性，但需觀察日後是否能維持熱度。
投資人需留意：
- 買賣價差：規模較小、成交量偏低的 ETF 在波動行情中，買賣價差容易擴大，要避免在流動性不足的時點下單。
- 費用率變動：若 ETF 規模迅速擴大，超過特定門檻後，優惠結束，費用可能上調，得密切關注。
香港上市的比特幣現貨ETF
除美國外，香港交易所（HKEX）也在 2024 年 4 月起批准了首批現貨比特幣ETF上市，包括以下 3 檔，讓亞洲投資者在港股市場即可購買比特幣（透過ETF 間接敞口），而無需跑到海外或使用虛擬貨幣交易所：
| ETF 名稱 | 代碼 | 管理費（費用率） | 費用豁免細則 |
|---|---|---|---|
| ChinaAMC Bitcoin ETF (3042.HK) | 3042 | 0.99% | 無費用豁免 |
| Harvest Bitcoin Spot ETF (3439.HK) | 3439 | 1.00% | 無費用豁免 |
| Bosera HashKey Bitcoin ETF (3008) | 3008 | 0.60% | 無費用豁免 |
香港市場這三檔的總規模較美國小，日成交量也相對低。但對於熟悉港股交易的投資者來說，入場門檻更低，一手買進的金額可能只需幾百到數千港幣，適合想用較小資金或分批佈局的投資人。
其他市場：加拿大、歐洲
在美國正式批准之前，加拿大和部分歐洲交易所已經有比特幣現貨ETF / ETP （Exchange Traded Product）多年，例如現貨信託 ETF：
- BTCC.CA：加拿大 Purpose Bitcoin ETF，2021 年初就上市，為全球最早的比特幣現貨ETF。
- EBIT.CA、BTCX.B.CA 等其他加拿大比特幣ETF。
- 歐洲市場則有各類 ETP，可在歐洲交易所使用歐元、瑞士法郎等貨幣購買。
然而，許多台灣投資人過去若想買現貨型比特幣ETF，只能透過開設加拿大券商或歐洲券商賬戶，流程較為複雜，也可能面臨匯率或交易成本高等問題。美國此次核准後，提供了更多選擇和更大的市場流動性。
另外，比特幣ETF與傳統資產、傳統證券（如那斯達克100指數、標普500指數等）同樣可在傳統證券交易所掛牌，逐漸展現對全球投資者的吸引力。
如何投資比特幣ETF？
台灣投資者的方式
- 海外券商開戶
由於目前（截至 2024 年 1 月底）台灣尚未發行或准許在台上市比特幣ETF，一般小額投資人可直接開設美股或港股帳戶，透過國際券商（如 TD Ameritrade、Interactive Brokers、富途、耀才等）交易。- 開戶流程通常需提供身分證件、地址證明等文件
- 需注意各券商的手續費、最低入金門檻、出入金時間等
- 複委託交易
2024 年 9 月底，台灣金管會宣布開放「專業投資人」可經券商複委託投資海外比特幣ETF。若投資人符合相關資格（如財力 3,000 萬新台幣以上），可透過本地券商複委託買賣美國等海外市場的比特幣ETF。- 非專業投資人目前仍無法經由台灣券商複委託買比特幣ETF。
買賣流程與注意事項
- 選擇流動性較佳的ETF
最好觀察其日成交量、買賣價差，並且留意管理費優惠期限。 - 交易時段
- 美股：一般在美東時間 9:30–16:00（相當於台灣深夜到清晨）
- 港股：香港時間 9:30–16:00
需留意時差，避免在波動劇烈、流動性不足時進行下單。
- 確認價差
若價差（成交價格與淨值的距離）異常擴大，投資人可考慮設限價單或調整下單時間。 - 定期檢視費用率
若ETF 規模快到優惠門檻，費用率可能瞬間提升，收益率將受影響。
比特幣ETF的優勢與風險
優勢
- 交易便利性
投資者僅需使用股票帳戶、透過現行券商便可接觸比特幣的投資市場。不必自行管理熱錢包、冷錢包或私鑰，避免操作失誤或被駭風險。 - 監管保障
這些ETF皆符合美國或香港等主要金融監管機構的合規要求，透明度較高，資訊披露更完整。 - 流動性與透明度
於交易所掛牌，投資人可隨時查詢成交價格與成交量，並根據市場波動迅速調整部位。 - 降低展期風險
與期貨ETF相比，現貨ETF沒有期貨合約展期的摩擦成本與基差風險，價格更追蹤比特幣即時行情。
風險
- 比特幣本身的高波動
比特幣短期漲跌幅度很大，投資人若無法承受劇烈波動或無長期配置打算，需謹慎考量進場時機與部位。 - 第三方託管機構的安全性
雖然安全性比個人管理私鑰高，但仍有可能因操作失誤、極端駭客攻擊或破產等狀況導致資金損失。 - 監管政策變化
政府對加密貨幣市場態度可能改變。若監管政策趨嚴，或針對加密資產徵收新稅，也可能影響 ETF 的運營與市場表現。 - 流動性風險與交易價差
新上市的ETF若規模與交易量不足，可能出現較高的買賣價差或折溢價，投資人需注意下單技巧，並審慎評估成本。
投資策略與建議
- 小額或分批佈局
比特幣是一種高波動資產，建議小額或分批投入，以免承受過大的市值波動風險。 - 長期配置 vs. 短線投機
- 長期配置：看好比特幣長期趨勢者，可鎖定流動性佳、費用率低的ETF，降低長期持有成本；並避免高買賣價差。
- 短線投機：若看中的是短期行情，可關注成交最熱絡、價差最小的產品，但需嚴設停損停利。
- 注意費用優惠到期時點
某些ETF只在前 3、6、12 個月或資產一定規模內提供管理費優惠。若打算長期持有，應預先衡量費用率調整後對報酬的影響。
常見問題
1. 投資比特幣現貨ETF與直接買比特幣有何差異？
- 持有方式不同：ETF 是間接持有，管理公司與第三方保管機構負責保管實際比特幣；自行買幣需自己管理錢包與私鑰。
- 交易便利性：買ETF 只需股票帳戶，省去建立虛擬貨幣交易所帳戶、法幣與加密貨幣互換的手續。
- 費用結構：ETF 需支付管理費及可能的交易價差，但也省卻了自己管理私鑰的風險與部分交易所費用。
2. 比特幣現貨ETF與比特幣期貨ETF該怎麼選？
- 現貨ETF：更貼近比特幣即時價格，無需承擔期貨展期或基差風險。
- 期貨ETF：可能更容易符合監管規範，但受期貨交易特性影響，會有正價差、逆價差、展期成本等問題，與比特幣現貨價格有偏離。
3. 為什麼一些比特幣ETF的管理費可以降到 0%？
這通常是為了快速擴大規模的「優惠期」策略。ETF 發行商會在短期內實施費用減免吸引資金，待規模和交易量穩定後，便恢復至原費用率。投資人應留意優惠期結束時間或資產達到某一規模後的費率上調。
4. 台灣人能透過複委託方式買美國比特幣ETF嗎？
目前僅限「專業投資人」（如特定財力門檻、經驗、機構投資者等）才能透過台灣券商複委託買賣海外比特幣ETF。若不符合資格，可考慮直接於海外券商開戶。
5. 持有比特幣ETF會配息嗎？
大多數比特幣ETF並不派發股息或利息，因為比特幣本身並不產生現金流。若有投資人希望獲得現金流，則需要透過其他金融商品（如配息股、債券）或不同的交易策略來取得。
總結
美國SEC在 2024 年初批准了 11 檔比特幣現貨ETF，是比特幣和傳統金融市場融合過程中的重要里程碑。相較於以往僅有「期貨型」或在其他國家交易的現貨ETF，這些新產品提供了更大的交易量、更好的監管明確性，也大幅降低了投資人參與門檻。
投資人仍須謹記，比特幣是高風險、高波動資產；投資比特幣ETF 的潛在報酬、風險都與比特幣價格密切相繫。即使 ETF 具有監管與託管機制優勢，仍不等於「無風險」。建議先充分研究市場變動與產品規則，依據財務目標與風險承受度決定是否、以及配置多少資金於比特幣ETF。
資料來源
- 2025 年 22 隻比特幣ETF：最佳比特幣基金（截至 2024 年 11 月） | StashAway 香港
- 【Bitcoin ETF】不要錯過這些比特幣ETF
- 比特幣ETF有哪些？比特幣/加密貨幣現貨ETF是什麼？ – Roo.Cash
