在瞬息萬變的科技浪潮與全球供應鏈重組的背景下，傳統產業的轉型與升級成為企業存續的關鍵。許多投資人會問：廣隆做什麼？廣隆光電科技股份有限公司（股票代號：1537），作為臺灣資深的鉛酸蓄電池製造廠，不僅在成熟的市場中穩佔一席之地，更在近年來憑藉著精準的海外佈局、成本控管與市場機遇，展現出強勁的營運韌性。
本文將深入剖析此一個股的業務範疇、財務表現、成長動能，並在特定條件下，探討其在面對新技術挑戰下的策略佈局與未來發展空間，為投資者提供一份詳盡的參考藍圖。
公司概況與業務剖析
廣隆光電成立於1990年，隸屬電機機械產業，是臺灣最大的臺資鉛酸蓄電池製造商。儘管在臺灣市場，其營運規模次於臺灣傑士（GS YUASA）與臺灣神戶（CSB），但廣隆很早就將目光投向廣闊的海外市場，成功將產品行銷全球。公司由李氏家族經營，其中經理人李瑞勳在營運中扮演重要角色，更多詳細資訊亦可參考公司官網。
核心產品與應用領域
廣隆的核心業務是研發、製造及銷售各類鉛酸蓄電池，包含蓄電池極板的製造、買賣、內外銷，以及後續的裝配與加工。其產品營收比重依應用範圍廣泛劃分，主要可分為以下幾類：
- 不斷電系統（UPS）電池：此為廣隆最主要的營收來源，佔比高達65%（2023年數據）。隨著全球數據中心、5G通訊基地臺建置以及企業對穩定電力與安全性的高度需求，UPS電池市場保持穩定成長。
- 汽機車啟動用電池：包含機車蓄電池在內，共佔營收約16%，為傳統燃油車與機車提供啟動電力，在越南機車市場佔有重要地位。
- 電動代步車/電動車用電池：佔營收約13%，應用於電動輪椅、老人代步車、電動機車等輕型電動載具。
- 照明電池：應用於緊急照明燈等設備。
| 項目 | 詳細資訊 |
|---|---|
| 公司全名 | 廣隆光電科技股份有限公司 |
| 股票代號 | 1537 |
| 成立日期 | 1990年1月25日 |
| 上市日期 | 2002年1月22日 |
| 主要業務 | 鉛酸蓄電池之研發、製造與銷售 |
| 主要產品 | 不斷電系統電池、汽機車電池、電動代步車電池、電子密閉式電池 |
| 市值 | 約114.48億 (截至2025/07) |
| 負債比率 | 約31% (2017年數據) |
(圖片來源：廣隆官網)
全球化市場佈局與品牌策略
海外市場是廣隆獲利成長的關鍵。公司採取品牌與代工並進的策略，自有品牌與OEM比重約為49%與51%。
- 品牌：「Globe」品牌主攻越南內需市場，「LONG」品牌則行銷全球其他地區。
- 銷售地區：2023年的營收分佈相當全球化，歐洲與亞洲（不含越南）各佔26%，越南本地市場佔24%，美洲佔14%，臺灣僅佔5%。這種分散的佈局有助於降低單一市場的風險。
生產基地與成本結構的競爭優勢
廣隆能維持競爭力的核心之一，在於其生產策略與成本控管。
全面的越南生產基地
為追求更低的生產成本與更高的營運彈性，廣隆已將所有產能全數移轉至越南，結束了早期在南投廣隆廠與南投利隆廠的生產。目前營運主體為其100%轉投資的利隆越南責任有限公司，旗下擁有越南濱瀝廠（1996年設立）與德和廠（2007年設立）。此舉帶來多重效益：
- 成本優勢：越南的人力與土地成本相對較低。
- 自動化導入：越南廠區持續投入資本支出導入自動化設備，提升生產效率與產品品質穩定性。
- 規避貿易壁壘：在過去中美貿易戰的背景下，越南製造的身份使其產品在銷往美國等市場時相對有利。
關鍵原物料：鉛
鉛是影響廣隆毛利率最核心的因素，佔其原料成本高達75%至80%。因此，國際鉛價的波動直接牽動著公司的獲利能力。
- 成本與利差：當鉛價下跌時，公司在售價不變或緩跌的情況下，能享有更大的產品利差，助攻毛利率提升。
- 庫存管理：為應對價格波動，廣隆通常維持2至3個月的鉛錠安全庫存，其中八至九成向國外採購，其餘則由國內供應商提供。這種策略使其在面對市場需求與價格變化時，能有更靈活的應對空間。
近期財務表現與成長動能
經歷2023年客戶庫存調整的低谷後，廣隆自2024年起重拾成長動能，並在近期展現強勁的復甦態勢。
營收與獲利回溫
從2024年第一季開始，部分客戶陸續回補庫存，帶動廣隆營運恢復成長。觀察其近期營收，可見拉貨動能已回到過去高點。
| 年度/月份 | 當月營收（新臺幣億元） | 月增減率 | 年增減率 |
|---|---|---|---|
| 2025/06 | 5.00 | -5.76% | -30.09% |
| 2025/05 | 5.31 | -16.03% | -26.22% |
| 2025/04 | 6.32 | +5.60% | -6.82% |
| 2025/03 | 5.99 | +19.27% | +1.17% |
| 2025/02 | 5.02 | -22.68% | -3.42% |
| 2025/01 | 6.49 | -3.08% | +3.00% |
| 2024全年營收 | 81.38 | – | – |
註：營收數據來源於公開資訊觀測站，截至2025年6月。
在獲利方面，法人預估廣隆2024年全年每股盈餘（EPS）有望挑戰12元，重回營運巔峯。而2025年第一季EPS為2.46元，顯示獲利能力維持在穩健水準。
股利政策與現金殖利率
廣隆的股利政策向來穩定，近年持續配發現金股利。例如2025年發放的股利為每股10.5元現金，若以除權息前股價計算，現金殖利率表現不俗，對偏好存股的投資人具有一定吸引力。
核心成長動能
- 轉單效應：隨著部分中國大陸同業因環保或經營因素縮小規模甚至退出市場，其留下的市佔率成為廣隆接收轉單的大好機會，為其營運成長提供了直接動力。
- 健康的庫存循環：存貨數據顯示，自2024年Q2迎來轉折後，存貨持續增長，但存貨週轉天數卻同步下滑。這表示產品從製造到銷售的速度正在加快，市場需求強勁，並非無效的庫存堆積。
- 產品結構優化：公司策略性地朝向大型化、高單價的鉛酸蓄電池訂單發展，這不僅能擴大營收規模，更有助於提升整體毛利率。
未來展望與策略佈局
面對未來，廣隆採取了「鞏固核心、開創新局」的雙軌策略。
鞏固鉛酸電池領導地位
儘管鉛酸電池被視為成熟產業，但在UPS、備用電力及部分交通工具領域，其性價比和技術穩定性依然具有不可替代的優勢。廣隆將持續透過提升生產效率與產品升級，鞏固其市場領導地位。
積極佈局鋰電池領域
廣隆深知鋰電池是未來的趨勢與潛在威脅。為此，公司已積極配合客戶需求，朝向鋰電池不斷電系統（Lithium-ion UPS）發展。2024年已有小批量產品出貨，市場預期2025年將開始放量成長。這一步棋顯示廣隆並未固守城池，而是主動擁抱新技術，為長遠發展鋪路。
競爭格局與潛在風險
競爭環境
廣隆的競爭對手可分為兩類：
- 直接競爭者：全球其他鉛酸電池製造商，市場競爭依然激烈。
- 技術替代者：鋰電池廠商。雖然目前在某些應用上成本仍高，但技術持續進步，對鉛酸電池形成長期威脅。臺灣的順達（3211）、加百裕（3323）等公司均在二次電池領域有所佈局。
潛在風險
- 原物料價格波動：鉛價的劇烈變動是影響獲利的最大不確定性。
- 全球景氣循環：全球經濟若放緩，將直接衝擊UPS及汽機車等終端產品的需求。
- 技術迭代風險：若鋰電池技術成本下降速度超乎預期，可能加速侵蝕鉛酸電池的市場。
常見問題 (FAQ)
Q1: 廣隆(1537)是做什麼的？
A1: 廣隆是一家專業的鉛酸蓄電池製造商，其業務涵蓋研發、製造與內外銷，產品主要應用於三大領域：不斷電系統（UPS）、汽機車啟動電源，以及電動代步車和輪椅等。
Q2: 廣隆主要的生產基地在哪裡？
A2: 為了降低成本與提升全球競爭力，廣隆已將所有生產線集中在越南的兩座工廠：濱瀝廠與德和廠。
Q3: 影響廣隆獲利的主要因素是什麼？
A3: 影響其獲利最關鍵的因素是主要原料「鉛」的國際價格，鉛價下跌有利於毛利率提升。此外，全球市場對UPS、汽機車等終端產品的需求量也是重要因素。
Q4: 廣隆未來有何發展計畫？
A4: 廣隆的未來策略是雙軌並行。一方面，持續優化現有的鉛酸電池產品，朝高單價、大型化發展。另一方面，已開始投入研發與生產鋰電池不斷電系統（UPS），以應對新技術趨勢，預計2025年將開始放量出貨。#
總結
廣隆(1537)是一家營運穩健、財務結構健康的鉛酸電池龍頭企業。它成功利用越南生產基地的成本優勢，並在近期抓住中國同業退出市場的「轉單效應」，讓長短期營收動能顯著回升。展望未來，公司一方面透過產品升級鞏固其在鉛酸電池市場的利潤，另一方面積極投入鋰電池UPS的開發，展現出強烈的轉型企圖心。
對於投資人而言，廣隆目前的股價在本益比與股價淨值比河流圖中均處於相對偏低的區間，顯示其價值可能被低估。然而，仍須密切關注國際鉛價走勢、全球經濟景氣以及鋰電池技術的發展，這些都將是影響其未來股價表現的關鍵變數。
