近期，新光金融控股股份有限公司（簡稱新光金，新光金2888）與新光金控及台新金融控股股份有限公司（簡稱台新金）的合併案（市場稱之為「新新併」）引起了廣泛的市場關注，在與中信金競逐的過程中，最終此新光金合併案拍板定案。
這起台灣首宗金控公司合意併購案，不僅將催生全台第四大金控，更牽動著近百萬股東權益與金融市場版圖。許多投資人心中不免浮現一個核心疑問：近年來營運狀況起伏的新光金，在合併後究竟是會浴火重生，還是會面臨更大的挑戰？甚至有人擔憂新光金會倒嗎？本文將深入探討新光金的財務狀況、合併案的影響，以及此金融股個股的未來發展前景。
新光金的財務挑戰：匯損陰霾與獲利壓力
在討論合併案之前，我們必須先了解新光金近年來所面臨的困境。新光金控的核心子公司新光人壽，在過去一段時間因全球金融市場的劇烈波動，尤其是新台幣對美元的強勢升值，承受了鉅額的匯兌損失。
根據資料顯示，2025年5月，新光金控單月合併稅後虧損高達148.34億元，累計前五個月合併稅後虧損達312.17億元，每股虧損1.77元。儘管公司方面強調，這些匯兌損失屬於會計上的未實現損失，並非實際的現金流出，且壽險業的資產負債存續期間長，應以長期的觀點評估財務狀況，不宜過度解讀短期的帳面波動。
然而，不可否認的是，龐大的匯損對當期的財報造成了沉重的壓力，也影響了市場對新光金的信心與買盤力道。此外，新光金的股利政策也較不穩定，甚至有連續兩年未配發股股利的紀錄，這對於以領取穩定股息為主要訴求的存股族來說，確實是一大考驗，也引發部分投資人賣股。
「新新併」的機遇與挑戰
面對營運的挑戰，與台新金的合併被視為新光金尋求轉骨的重要一步。這起合併案對新光金而言，既是機遇，也伴隨著挑戰。
機遇：
- 提升經營效率與合併綜效： 合併後的新公司「台新新光金控」，總資產規模將達到8.4兆元，躍升為全台第四大金控。雙方規劃在未來一年半至兩年內，逐步整併旗下的銀行、人壽、證券與投信等子公司，藉此發揮合併綜效、提升營運效率，為股東創造更佳的報酬。
- 強化資本結構： 台新金承諾將確保所有子公司資本適足率滿足法定要求，並表示根據其團隊的估算，在台新人壽合併新光人壽後，未來15年皆無需增資。這對解決新光人壽長期以來資本不足的疑慮，無疑是一劑強心針。
- 穩定的股利政策： 合併後，原新光金股東將轉換為台新新光金控的股東，並可享有台新金控配發的現金股利。台新金總經理林維俊表示，合併後將由台新新光金控董事會決定股利政策，目標是「提高現金股利、降低股票股利」，並有能力配發每股約1元的現金股利。
挑戰：
- 股本膨脹與每股盈餘稀釋： 合併後，台新金的股本將大幅膨脹。若新光金的獲利能力無法在短期內顯著提升，整體的每股盈餘（EPS）將面臨被稀釋的風險。
- 資產風險的整合： 新光人壽龐大的資產與負債將全數由台新金承接，這也意味著台新金將承擔更大的資產風險。如何有效地管理與整合新光人壽的資產，將是合併後的一大考驗。
- 企業文化的融合： 兩家金控公司的企業文化與經營風格不盡相同，如何順利地整合團隊，發揮一加一大於二的綜效，將是合併初期需要克服的挑戰。
新新併重要時程與換股比例
| 重要時程 | 內容說明 |
|---|---|
| 2024/8/22、9/11 | 台新金、新光金董事會通過合併案與對價契約 |
| 2024/10/9 | 雙方股東臨時會通過合併案 |
| 2025/3/31 | 金管會核准合併案 |
| 2025/6/23 | 新光金最後一次股東會 |
| 2025/7/11 | 新光金股票最後交易日 |
| 2025/7/14 | 新光金股票停止買賣 |
| 2025/7/24 | 7月24日合併，此日為24日合併基準日：新光金股票下市，改持台新新光金控股份；台新新光金控正式成立 |
| 2025年底~2026年初 | 子公司（銀行、保險、證券、投信）陸續完成整併 |
換股比例：
1股新光金換發0.672股台新金普通股（即換0.672股台新）＋0.175股辛種特別股，此為金換股的最終方案，特別股3年期、年利率1.665%，到期一次贖回。
常見問題
Q1：新光金的股票什麼時候下市？
A1：新光金的股票自2025年7月14日起停止買賣，並於2025年7月24日正式下市。
Q2：持有新光金的股票，合併後新光金股票會變成什麼？
A2：原新光金股東持有的每1股新光金股票，將轉換為0.672股台新金普通股及0.175股台新金「辛種特別股」。
Q3：合併後，新光銀行的信用卡還能繼續使用嗎？
A3：台新金表示，合併當下不會有任何變動，原新光銀行信用卡仍可繼續使用，不需立即換卡。未來是否進行卡片整併，將另行公告。
Q4：新光人壽未來還需要增資嗎？
A4：台新金已向金管會承諾，將確保所有子公司資本適足率滿足法定要求，並表示根據台新金團隊的估算，新光人壽未來15年皆無需增資。
總結
綜合來看，新光金在與台新金合併後，「倒閉」的風險可以說是微乎其微。透過這次合併，新光金不僅得以解決長期以來資本不足的問題，更有機會藉由台新金的資源與經營能力，改善其營運體質，提升獲利能力。
然而，投資人也應理性看待合併後的挑戰。股本膨脹、每股盈餘稀釋、資產風險整合等問題，都是這家新金控公司需要面對的課題。合併的綜效需要時間發酵，短期內股價或許會有所波動，但從長遠來看，若能順利完成整合，發揮互補的優勢，「台新新光金控」仍具有相當的發展潛力。對於原新光金的股東而言，雖然告別了熟悉的公司，但換來的是一個更具規模、前景更為穩定的新開始。
