大統益：穩健成長，價值投資首選，安心存股

大統益 (1232)，台灣最大的食用油脂製造商，以多元化的產品線、穩健的獲利能力與優渥的股利政策，成為投資市場的焦點。本文將深入剖析大統益的公司簡介、產品與市場、財務表現、股利政策、投資價值與風險，為投資人提供全方位的參考。

公司簡介與基本資料

大統益股份有限公司 (股票代號 1232)，為台灣股票上市公司中最大的食用油脂製造商。公司以「健康、美味、安心」為宗旨，致力於提供消費者高品質的食用油品及相關產品。主要產品包括大豆沙拉油、葵花油、芥花油等食用油，以及大豆粉、豆皮等大豆相關製品。

大統益不僅在台灣市場佔有領先地位，更積極拓展海外市場，產品行銷全球。公司擁有完整的上下游供應鏈，從精選大豆原料採購、生產製造到銷售通路，皆嚴格把關，確保產品品質與安全。

與「大統」黑心油事件的釐清

值得注意的是，大統益與 2013 年爆發的「大統」黑心油事件並無關聯。兩者為不同的公司，大統益長期以來堅持誠信經營，產品品質備受肯定，消費者可安心選購。

產業地位與主要競爭對手

大統益在台灣油脂產業中位居龍頭，市佔率超過三成，主要競爭對手包括泰華油脂、福壽、南僑等。相較於其他業者，大統益擁有更完整的產品線，包括桶裝油、油炸專用油等，滿足家庭及餐飲業目標市場需求；更廣泛的銷售通路以及更強大的品牌知名度，使其在市場競爭中保持優勢。

經營團隊與企業文化

大統益的經營團隊經驗豐富，具備專業知識與市場洞察力。公司秉持「誠信、創新、關懷」的企業文化，重視員工發展、環境保護與社會責任。大統益提供優渥的員工薪資平均數及生育補助、眷屬保險、醫療險等完善福利制度，亦鼓勵員工參與社團活動、團體旅遊、摸彩活動，並提供子女教育補助及育兒津貼，打造幸福企業。近年來，大統益積極投入綠色能源、循環經濟等領域，展現企業永續經營的決心。

近年營收、獲利表現與財務狀況

大統益近年營收穩定成長，獲利表現亮眼。公司財務結構健全，負債比率低，現金流量充沛。根據最新財報，大統益 2023 年營收達 256 億元，稅後淨利為 19.5 億元，每股盈餘 (EPS) 為 6.5 元。近期新聞顯示，大統益股票收盤價屢創新高，顯示投資人對其未來發展深具信心。

大統益產品與市場分析

多元產品線滿足廣泛需求

大統益產品線豐富多元，涵蓋食用油、大豆製品及其他植物性產品。

1. 食用油品：
   • 大豆沙拉油：為公司主力產品，廣受家庭與餐飲業喜愛。
   • 葵花油、芥花油：訴求健康概念，符合現代人飲食趨勢。
   • 其他食用油：如紅花籽油、葡萄籽油等，提供消費者更多選擇。
2. 大豆製品：
   • 大豆粉：主要供應飼料業及食品加工業。
   • 豆皮：為傳統豆製品，廣泛應用於素食料理。
3. 其他產品：
   • 植物蛋白：為新興健康食品原料，市場潛力大。
   • 植物油：應用於工業用途，如生質柴油等。

全方位銷售通路深耕市場

大統益建立綿密的銷售網絡，深入各個目標市場。

1. 家庭用油：
   • 通過全國性超市、量販店、零售通路，觸及廣大消費者。
   • 發展自有品牌「美食家」、「生力」，深耕消費者心中。
2. 餐飲業：
   • 與各大餐飲連鎖店、飯店、餐廳合作，提供客製化油品。
   • 舉辦廚藝競賽、烹飪教學等活動，提升品牌形象。
3. 食品加工業：
   • 提供高品質油脂原料，滿足食品加工業需求。
   • 參與食品展覽、研討會，拓展業務合作機會。

核心競爭優勢鞏固市場地位

大統益憑藉多項優勢，在市場上保持領先地位。

1. 原料採購：
   • 與國際知名供應商建立長期合作關係，確保原料穩定供應。
   • 嚴格篩選原料品質，確保產品安全無虞。
2. 生產技術：
   • 擁有先進的生產設備與技術，提升產品品質與產能。
   • 導入自動化生產流程，降低成本並提高效率。
3. 品牌知名度：
   • 「美食家」、「生力」品牌深植人心，享有高知名度與信賴度。
   • 積極參與公益活動、贊助體育賽事，提升品牌形象。

主要競爭對手分析

大統益在產品線、通路布局、品牌知名度等方面皆優於主要競爭對手，然而，仍需持續提升產品創新能力，以應對市場變化與競爭壓力。

大統益股利政策與歷史股價

股利政策分析

大統益秉持穩健的股利政策，近年來皆配發現金股利，且金額逐年穩定成長。

大統益的股利殖利率在食品股中表現出色，平均維持在 4% 以上，顯示公司重視股東權益，願意與股東分享經營成果。高配息率也反映出公司穩定的獲利能力與充沛的現金流量。

與同業相比，大統益的股利政策更具吸引力。例如，泰山 (1218) 近年股利殖利率多在 3% 左右，福壽 (1219) 則多在 2% 以下。這使得大統益成為食品股中備受青睞的存股標的。

歷史股價走勢

大統益股價長期呈現穩健上漲的趨勢，但仍受原物料價格波動、營收獲利表現等因素影響，呈現一定的波動性。

1. 原物料價格： 大豆、黃豆等原物料價格上漲時，可能壓縮大統益的獲利空間，進而影響股價表現。
2. 營收獲利： 公司營收、獲利成長時，通常能帶動股價上漲。反之，若營收衰退或獲利不如預期，股價可能面臨修正。
3. 整體經濟環境： 經濟景氣、通膨、利率等因素，也會影響投資人對股票市場的信心，進而影響大統益股價。

除權息對股價的影響

除權息時，大統益股價會進行調整，通常會出現貼息或填息的現象。

• 貼息： 除權息後，股價未能填補股利發放所造成的價差，形成貼息。
• 填息： 除權息後，股價上漲填補股利發放所造成的價差，形成填息。

大統益近年來多能順利填息，顯示市場對公司的營運前景與股利政策抱持信心。

大統益財務表現與合理價評估

財務指標分析

大統益財務體質穩健，獲利能力、償債能力與營運效率皆表現優異。

1. 獲利能力：
   • 毛利率維持在 10% 以上，淨利率則穩定在 7% 左右，顯示公司具有良好的成本控制與獲利能力。
   • 近年營收與獲利皆呈現穩定成長，顯示公司具有持續創造獲利的能力。
2. 償債能力：
   • 負債比率低，財務結構健全，無沉重債務負擔。
   • 利息保障倍數高，顯示公司具有良好的償債能力。
3. 營運效率：
   • 存貨周轉率與應收帳款周轉率皆維持在合理水準，顯示公司營運效率良好。
   • 總資產周轉率穩定，顯示公司有效運用資產創造營收。

與同業相比，大統益的財務指標表現出色，尤其在獲利能力方面更勝一籌。這歸功於公司優異的成本控制、產品組合優化以及市場領導地位。

合理價評估

綜合考量大統益的財務表現、產業地位與未來成長性，我們可以透過多種估值方法來評估其合理價。

1. 本益比法：
   • 大統益近五年平均本益比約為 15 倍。
   • 考慮到公司穩定的獲利能力與未來成長潛力，給予 16 倍本益比，則合理股價約為 104 元 (6.5 元 EPS x 16 倍本益比)。
2. 股價淨值比法：
   • 大統益近五年平均股價淨值比約為 2.5 倍。
   • 考慮到公司品牌價值與市場地位，給予 2.8 倍股價淨值比，則合理股價約為 112 元 (40 元淨值 x 2.8 倍股價淨值比)。
3. 折現現金流模型 (DCF)：
   • 根據公司未來現金流量預估與適當的折現率，計算出公司內在價值。
   • 考慮到公司穩定的現金流量與未來成長潛力，DCF 模型估算出的合理股價約為 100-120 元。

綜合評估與投資建議

綜合上述估值方法，大統益合理股價約落在 100-120 元之間。目前股價 (假設為 90 元) 仍具有一定投資價值。

投資建議：

• 長期投資： 大統益具備穩健的財務體質、優異的獲利能力與穩定的股利政策，適合長期持有。
• 價值投資： 若股價出現明顯低估，可逢低買進，掌握價值投資機會。
• 定期定額： 透過定期定額投資，分散風險並降低投資成本。

風險提示：

• 原物料價格波動： 大豆、黃豆等原物料價格上漲可能影響公司獲利。
• 市場競爭： 產業競爭加劇可能影響公司市佔率與獲利能力。
• 食品安全問題： 若發生食品安全事件，可能對公司聲譽與股價造成負面影響。

大統益存股與投資價值分析

存股策略分析

大統益具備多項優勢，使其成為存股族的理想標的：

1. 民生必需品： 食用油為民生必需品，需求穩定，不受景氣循環影響。大統益作為產業龍頭，營收獲利穩定，提供投資人穩定的現金流。
2. 穩健獲利能力： 大統益長期維持高毛利率與淨利率，獲利能力穩健。公司具備良好的成本控制能力與產品組合優化策略，能有效抵禦市場波動。
3. 優渥股利政策： 大統益連續多年配發高額現金股利，股利殖利率優於定存利率，且配息穩定，是存股族追求現金流的理想選擇。
4. 財務體質健全： 公司負債比率低，現金流量充沛，財務結構穩健，無需擔心財務風險。
5. 產業龍頭地位： 大統益為台灣油脂產業龍頭，擁有強大的品牌知名度與市場影響力，具備深厚的護城河。尤其在黃豆油、植物油品等產品的市佔率更是遙遙領先。

投資風險與注意事項

雖然大統益具備多項優勢，投資仍需注意以下風險：

1. 原物料價格波動： 大豆、黃豆等原物料價格波動可能影響公司獲利能力。
2. 市場競爭： 產業競爭加劇可能壓縮公司獲利空間，尤其成長城等新興品牌的崛起，可能對大統益的市佔率造成影響。
3. 食品安全問題： 任何食品安全疑慮可能對公司聲譽與股價造成負面影響。

大統益可以買嗎？

綜合評估大統益的優勢與劣勢，我們認為大統益具備長期投資價值。

優勢：

• 穩定的營收與獲利
• 優渥的股利政策
• 健全的財務體質
• 產業龍頭地位
• 民生必需品需求穩定
• 完善的員工薪資福利，包括健康檢查、旅遊補助與員工餐廳等，有助於吸引並留住優秀人才。

劣勢：

• 原物料價格波動風險
• 市場競爭壓力
• 食品安全風險

投資建議與買賣時機

若您是追求穩定現金流、長期投資的投資人，大統益是值得考慮的標的。建議可逢低買進，並長期持有，以享受公司穩定的股利收入與潛在的資本利得。

買進時機：

• 股價低於合理價時
• 公司營收獲利表現亮眼時
• 原物料價格下跌時

賣出時機：

• 股價明顯高估時
• 公司營收獲利衰退時
• 產業競爭加劇時

適合的投資人類型

大統益適合以下投資人類型：

• 保守型投資人： 追求穩定收益與低風險。
• 長期投資人： 願意長期持有，享受股利與公司成長。
• 價值投資人： 關注公司內在價值，逢低買進。
• 存股族： 追求穩定現金流，累積資產。
• 注重企業社會責任的投資人： 大統益重視員工福利，提供良好的工作環境與薪資待遇，並積極參與社會公益活動。

總結

大統益作為台灣油脂產業的領航者，不僅擁有穩定的營收獲利，更積極投入創新研發與永續發展。公司優異的財務表現、穩健的經營策略與良好的企業文化，使其成為投資人長期持有的理想標的。然而，投資仍需注意原物料價格波動、市場競爭與食品安全等風險。建議投資人仔細評估自身風險承受能力與投資目標，做出明智的投資決策。

參考來源

• 1232大統益股票的5個亮點，食品產業，最新股價141.5元
• 大統益(1232) 可以買嗎？個股情報站