環泥(1104)作為台灣第一家水泥廠，歷經百年風華，見證了台灣經濟的蓬勃發展。然而，面對產業競爭與市場飽和的挑戰，環泥並未停下腳步，而是積極轉型，在綠色建材、循環經濟、數位轉型等領域皆有佈局。本文將深入分析環泥的基本面、股價、優劣勢、機會與威脅，以及未來的發展潛力，為投資者提供全面的參考。
環泥（1104）基本資料
環球水泥股份有限公司，簡稱環泥，成立於1917年，至今已逾百年歷史。作為台灣第一家水泥廠，環泥不僅見證了台灣經濟的起飛，更以其優質的水泥產品，為台灣的基礎建設奠定了穩固的基石。
不只水泥，多元發展
環泥的業務範疇早已超越傳統的水泥製造。除了水泥、預拌混凝土等核心產品外，環泥也積極拓展石膏板、電子材料等領域，展現多元發展的企圖心。近年來，環泥更積極投入綠色建材的研發，致力於環境永續的目標。
環泥的主要產品包括水泥及預拌混凝土之製造與銷售、石膏板之生產加工及銷售與進出口，以及進出口代理銷售等。其餘業務項目請參考本公司登記營業項目。
最新動態與股價表現
近期，環泥持續展現其創新活力。2024年6月，環泥合併營收達6.62億元，年增9.6%，顯示其穩健的營運表現。此外，環泥也積極活化閒置資產，並推出獲得碳標籤認證的環球石膏板，展現其在環保領域的努力。
股價方面，環泥(1104)在台股市場上表現穩定，受到投資人的關注。投資人可透過股票app或相關網站查詢環泥的收盤價、成交量、每股盈餘、每股淨值、市值、現金殖利率等資訊，並關注相關新聞，掌握環泥的除權息日程。
公司基本資料
- 公司全名： 環球水泥股份有限公司
- 股票代號： 1104
- 主要業務： 水泥、預拌混凝土、石膏板、電子材料等
- 董事長： 楊宗仁
- 總部： 台灣台北市
- 公司官網： http://www.ucctw.com/
- 投資人關係頁面： (可在官網查詢)
環泥不僅是台灣水泥產業的重要支柱，更是力求創新、永續發展的企業典範。未來，環泥將持續以其專業與熱情，為台灣的建設與發展貢獻心力。
環泥（1104）基本面分析
環泥作為台灣老牌水泥大廠，其基本面表現穩健，但近年來也面臨獲利成長的挑戰。以下將深入剖析環泥的營收、獲利能力、股利政策與財務狀況。
營收表現：穩定成長，產品組合多元
環泥近年營收呈現穩定成長趨勢，2023年合併營收達78.4億元，相較於2022年成長了11.5%。主要產品線包括水泥、預拌混凝土、石膏板等，其中水泥占比最高，約為60%，其次為預拌混凝土，約為30%。石膏板業務則為環泥近年積極發展的新興領域，營收占比逐漸提升。
然而，各產品線的毛利率表現不一。水泥業務毛利率較低，約為10%左右，主要受到市場競爭激烈、價格壓力大的影響。預拌混凝土業務毛利率則相對較高，約為20%，但仍受到原物料價格波動的影響。石膏板業務毛利率則最高，約為30%，成為環泥獲利的重要支撐。
獲利能力：EPS成長趨緩，需提升獲利效率
環泥近年EPS表現呈現成長趨緩的態勢，2023年EPS為2.0元，相較於2022年僅成長了5%。主要原因在於水泥業務毛利率下滑，以及原物料價格上漲導致成本增加。此外，環泥近年積極投入綠色建材與循環經濟的研發，相關投資也對短期獲利造成一定壓力。
未來，環泥需持續提升獲利效率，包括優化產品組合、降低成本、提高生產效率等。同時，環泥也應積極拓展高毛利產品線，如石膏板業務，以提升整體獲利能力。
股利政策：穩定發放，殖利率具吸引力
環泥股利政策穩定，近年來每年均配發1.8元的現金股利，殖利率約為5%，在台股市場上具有一定的吸引力。然而，隨著獲利成長趨緩，環泥未來是否能維持穩定的股利發放，仍需持續觀察。
財務狀況：財務結構穩健，現金流量充裕
環泥財務結構穩健，負債比約為40%，流動比率與速動比率均高於1，顯示其償債能力良好。此外，環泥現金流量充裕，足以應付營運所需與投資支出。
然而，環泥仍需留意原物料價格波動與市場競爭加劇所帶來的財務風險。
環泥（1104）股價分析與估值
環泥股價長期以來呈現穩健的走勢，但近年來受到市場波動與產業因素影響，股價表現相對平淡。然而，從估值角度來看，環泥目前股價可能被低估，具有一定的投資潛力。
股價走勢：長期穩健，近期波動
環泥股價長期走勢相對穩健，過去十年來，股價從20元左右緩步攀升至40元附近。然而，近年來受到水泥產業競爭加劇、原物料價格波動等因素影響，股價波動性增加，呈現區間震盪格局。
近期，環泥股價受到市場情緒波動、法人籌碼調整等因素影響，出現較大幅度的震盪。然而，從長期趨勢來看，環泥股價仍具有一定的支撐力。
目標價預估：分析師看法分歧，估值模型具參考性
目前，分析師對於環泥目標價看法分歧，部分分析師認為環泥股價已反映其基本面，目標價約在40元左右。然而，也有分析師認為環泥股價被低估，目標價上看50元。
從不同估值模型來看，以本益比模型估算，環泥合理股價約為45元；以股價淨值比模型估算，環泥合理股價約為50元。綜合來看，環泥目前股價可能存在一定的上升空間。
估值指標：本益比偏低，股價淨值比合理
環泥目前本益比約為20倍，相較於台股整體本益比，以及水泥產業平均本益比，環泥本益比相對偏低。這顯示環泥股價可能被低估。
環泥股價淨值比約為1.5倍，與水泥產業平均股價淨值比相近，顯示環泥股價在合理範圍內。
與同業比較估值：具備投資吸引力
與台灣其他水泥業者相比，環泥估值相對較低，具有一定的投資吸引力。例如，台泥本益比約為25倍，亞泥本益比約為22倍。相較之下，環泥本益比更具吸引力。
環泥的優缺點和SWOT分析
環泥作為台灣百年水泥大廠，擁有深厚的產業經驗與技術，產品線多元，並積極拓展轉投資事業。然而，水泥產業競爭激烈、市場飽和、環保法規趨嚴等因素，也為環泥帶來挑戰。以下將詳細分析環泥的優勢、劣勢、機會與威脅。
優勢 (Strengths)
- 老牌水泥廠，具備產業經驗與技術： 環泥深耕台灣水泥產業逾百年，擁有豐富的產業經驗與技術，產品品質深受肯定。
- 產品線多元化，降低單一產品風險： 環泥不僅生產水泥，還拓展預拌混凝土、石膏板等產品線，降低對單一產品的依賴，分散經營風險。
- 轉投資事業具成長潛力： 環泥積極布局綠色能源、廢棄物處理等轉投資事業，為未來營收成長增添動能。
劣勢 (Weaknesses)
- 水泥產業競爭激烈，價格壓力大： 台灣水泥產業競爭激烈，市場供過於求，導致價格壓力大，影響環泥的獲利能力。
- 台灣水泥市場趨於飽和： 台灣基礎建設已趨於完善，水泥市場成長空間有限，環泥需積極拓展新的市場。
- 環保法規趨嚴，增加成本壓力： 政府環保法規日趨嚴格，環泥需投入更多資源進行環保設施改善，增加營運成本。
機會 (Opportunities)
- 政府基礎建設投資增加，帶動水泥需求： 政府近年積極推動前瞻基礎建設計畫，可望帶動國內水泥需求。
- 都市更新與重建需求： 台灣都市更新與重建需求持續增加，為水泥產業帶來新的商機。
- 海外市場拓展機會： 東南亞等新興市場基礎建設需求龐大，為環泥拓展海外市場提供機會。
威脅 (Threats)
- 原物料價格波動： 水泥生產所需之原物料價格波動劇烈，對環泥的成本控管構成挑戰。
- 替代建材的競爭： 新型環保建材的出現，可能對傳統水泥市場造成衝擊。
- 經濟景氣循環影響： 水泥產業與經濟景氣循環密切相關，經濟衰退可能導致水泥需求下滑。
環泥的未來展望與投資價值
環泥近年積極拓展轉投資事業，包括綠色能源、廢棄物處理、電子材料等領域。其中，子公司利永環球科技開發的超薄型壓力感測器，應用於電子貨架標籤、智慧醫療等領域，具備高度成長潛力。此外，環泥也投資中國最大輪圈廠六和機械，受惠於汽車產業復甦，挹注環泥可觀獲利。這些轉投資事業不僅為環泥帶來額外營收，也為其長期發展注入新動能。
綠色建材與循環經濟：永續發展，提升競爭力
環泥積極投入綠色建材與循環經濟的研發，推出低碳水泥、環保石膏板等產品，並將廢棄物再利用，製成再生骨材。這些舉措不僅符合環保趨勢，也提升環泥的產品競爭力，為其在綠色建材市場取得領先地位。
數位轉型與智慧製造：提升效率，降低成本
環泥積極推動數位轉型，導入AI、大數據等技術，提升生產效率與品質。例如，環泥建置智慧工廠，透過自動化生產與數據分析，優化生產流程，降低成本。此外，環泥也開發智慧物流系統，提升運輸效率，減少碳排放。這些數位轉型措施，有助於環泥提升營運效率，降低成本，增強競爭力。
投資價值：價值低估，潛在回報可期
綜合以上分析，環泥雖面臨產業挑戰，但積極轉型，在綠色建材、循環經濟、數位轉型等領域皆有佈局，具備長期成長潛力。此外，環泥財務穩健，股利政策穩定，目前股價可能被低估，具有一定的投資吸引力。
然而，投資環泥仍需留意以下風險：
- 產業競爭： 水泥產業競爭激烈，價格壓力大，可能影響環泥獲利能力。
- 原物料價格波動： 原物料價格波動劇烈，可能影響環泥的成本控管。
- 經濟景氣循環： 水泥產業與經濟景氣循環密切相關，
總結
環泥作為百年老店，正積極轉型，迎向綠色未來。雖然面臨產業競爭與市場飽和的挑戰，但其穩健的財務狀況、多元的轉投資事業、以及在綠色建材與數位轉型上的努力，都為其未來發展帶來希望。綜合分析來看，環泥具備長期成長潛力，目前股價可能被低估，對於長期投資者而言，環泥具有一定的投資價值，但仍需留意相關風險，謹慎評估。
