燿華電子，這家在台灣深耕近 40 年的 PCB 產業老將，近年來以驚人的轉型速度，從傳統硬板製造商躍升為軟硬結合板的領導者。不僅在技術上不斷精進，更積極布局高毛利的車用電子、低軌衛星等新興市場，展現出強勁的成長動能。本文將深入剖析燿華電子的轉型之路、營運現況與未來展望，帶您一同見證這家 PCB 王者的蛻變與崛起。
燿華 (2367)：PCB 王者的轉型之路
深耕 PCB，技術領先
深耕印刷電路板 (PCB) 產業近40年的燿華電子 (股票代號：2367)，總部位於新北市土城區，早已是台灣 PCB 產業的佼佼者。近年來，燿華不僅在傳統硬板領域持續精進，更積極轉型，將研發重心轉向高階的軟硬結合板，並成功在市場上取得領先地位。根據最新財報顯示，燿華的月營收屢創新高，股價漲幅也相當可觀，吸引了不少投資人的目光。
轉型之路，迎向新契機
燿華的轉型之路並非一蹴可幾。早年以生產多層印刷電路板為主，應用於電腦、手機等消費性電子產品。然而，隨著市場競爭加劇、產品生命週期縮短，燿華意識到必須尋求新的成長動能。於是，公司投入大量資源研發軟硬結合板，結合軟板的彈性與硬板的穩定性，滿足新興科技產品對輕薄短小、高效能的需求。
多元產品，搶攻高階市場
如今，燿華的產品組合已相當多元，涵蓋高密度連接板 (HDI)、軟性印刷電路板 (FPC) 及軟硬結合板 (Rigid-flex PCB)。其中，HDI 板廣泛應用於智慧型手機、平板電腦等行動裝置；軟板則常見於穿戴裝置、醫療設備等需要彎曲、折疊的產品；而軟硬結合板則因同時具備軟硬板特性，成為近年市場的新寵，應用範圍涵蓋汽車電子、伺服器、航太等高階領域。燿華更積極開發應用於低軌衛星的互連板，展現其在技術上的領先地位。
車用、衛星雙引擎，驅動成長
從營收來源來看，燿華近年積極布局車用電子與低軌衛星通訊市場，成效逐漸顯現。汽車板已成為公司營收主力，受惠於電動車市場的蓬勃發展，未來成長可期。此外，低軌衛星通訊市場的興起，也為燿華的軟硬結合板帶來新的應用契機，成為推動公司營收成長的另一股重要力量。
投資價值，備受矚目
燿華的亮眼表現，也反映在資本市場上。近期股價屢創新高，現金殖利率也相當吸引人，成為許多投資人眼中的定存股。相較於同業華通、欣興，燿華的股價漲幅更為顯著，顯示市場對其未來發展的信心。
展望未來，持續領航
綜觀燿華近年來的發展，不難發現，公司已成功從傳統 PCB 製造商轉型為軟硬結合板的領導廠商，並積極布局新興應用市場。在全球科技不斷演進的浪潮下，燿華將持續發揮其技術優勢，提供高品質、高性能的 PCB 產品，滿足客戶需求，並為投資人創造更多價值。
燿華營運現況：穩健成長，聚焦高毛利產品
燿華近年營收表現穩健，2023年合併營收達124.24億元，創下歷史新高。獲利方面，毛利率與淨利率雖受到原物料價格上漲、競爭加劇等因素影響而有所波動，但公司積極調整產品組合，聚焦高毛利產品，整體獲利能力仍維持一定水準。根據最新新聞報導，燿華的股價行情表現也相當亮眼，收盤價屢創新高，顯示市場對其未來發展的信心。
營收亮點：車用、衛星、伺服器需求暢旺
燿華的營收成長主要來自幾個關鍵領域：
- 車用電子：隨著全球電動車市場蓬勃發展，車用 PCB 需求持續攀升。燿華憑藉在汽車板領域的多年耕耘，已打入多家國際車廠供應鏈，成為營收成長的主要驅動力。
- 低軌衛星：低軌衛星通訊市場近年來快速崛起，對高頻高速衛星板的需求大幅增加。燿華具備軟硬結合板及高頻材料的技術優勢，已成功切入低軌衛星供應鏈，未來成長潛力可期。
- 伺服器：隨著雲端運算、大數據、人工智慧等應用需求增加，帶動伺服器市場持續擴張。燿華的高階伺服器板在市場上具備競爭力，為公司貢獻穩定的營收。
此外，燿華在網通、消費性電子等領域也維持一定的市佔率，為公司營收提供穩定的基礎。
獲利挑戰：成本上升、競爭激烈
然而，燿華的獲利表現並非一路順遂。原物料價格上漲，尤其是銅箔等關鍵材料，對毛利率造成不小的壓力。此外，PCB 產業競爭激烈，價格戰時有所聞，也對公司的獲利能力構成挑戰。
面對這些挑戰，燿華積極調整產品組合，聚焦高毛利產品，並持續提升生產效率、降低成本，以維持獲利能力。同時，公司也積極拓展新興應用市場，如車用電子、低軌衛星等，以分散風險、開拓新的成長動能。
穩健經營，持續成長
整體而言，燿華在營收方面表現穩健，受惠於車用、衛星、伺服器等市場需求強勁，未來成長可期。然而，公司也面臨原物料成本上升、競爭激烈的挑戰，需要持續提升產品競爭力、拓展新市場，以維持獲利成長。
燿華電子資本額達40.58億元，為台灣 PCB 產業的重要一員。公司近年來積極轉型，聚焦高毛利產品，並成功打入車用電子、低軌衛星等新興市場，展現出強勁的成長動能。雖然面臨成本上升、競爭激烈的挑戰，但公司仍持續提升營運效率、拓展新市場，以期在未來持續創造佳績，為股東帶來穩定的現金股利回饋。
燿華前景展望：三大成長引擎齊發，迎向科技新浪潮
燿華電子不僅在現有市場站穩腳步，更放眼未來，積極布局多個高成長潛力的領域，為公司營運注入源源不絕的動能。
電動車 PCB 市場：加速奔馳，掌握先機
全球電動車市場正以驚人的速度擴張，預估2024年全球電動車銷量將突破1,300萬輛，年增率超過35%。電動車的普及，帶動車用電子系統的需求大幅提升，連帶推升車用 PCB 的需求。燿華早已洞察此趨勢，多年來深耕汽車板技術，並與多家國際車廠建立緊密的合作關係。隨著客戶新車款陸續上市，以及電動車滲透率持續提高，燿華的汽車板業務可望迎來爆發性的成長。
低軌衛星 PCB 市場：升空翱翔，搶佔先機
低軌衛星通訊市場近年來成為全球矚目的焦點。SpaceX、OneWeb、亞馬遜等科技巨頭紛紛投入低軌衛星的開發與發射，預估未來幾年內，全球低軌衛星發射數量將呈現爆炸性成長。低軌衛星通訊對高頻高速衛星板的需求殷切，而燿華在軟硬結合板、高頻材料等領域的技術領先，使其成為少數能滿足此需求的供應商之一。燿華已成功打入SpaceX的星鏈計畫供應鏈，未來隨著低軌衛星市場的蓬勃發展，燿華的衛星板業務將成為公司營運的另一支強心針。
其他成長動能：多元布局，掌握契機
除了電動車與低軌衛星兩大主要成長引擎外，燿華也積極拓展其他新興應用市場。伺服器、資料中心建置加速，對高階 PCB 的需求不斷增加，而燿華的高階伺服器板在市場上具有競爭優勢，可望持續受惠於此趨勢。此外，5G、AI、元宇宙等新興科技的發展，對 PCB 的性能要求日益提升，燿華憑藉其技術實力，有望在這些領域取得更多商機。
綜觀燿華的未來前景，公司在電動車、低軌衛星、伺服器等多個高成長領域皆已取得有利的戰略位置，並具備技術、產品、客戶關係等多方面的優勢。隨著這些市場的快速發展，燿華可望迎來一波新的成長高峰，成為PCB產業的明日之星。
總結
燿華電子在 PCB 產業的轉型之路，為傳統製造業樹立了成功的典範。公司不僅在技術上持續創新，更能洞察市場趨勢，積極布局高成長潛力的新興應用。憑藉著在軟硬結合板領域的領先地位，以及在車用電子、低軌衛星等市場的成功布局，燿華電子已為未來的成長奠定堅實的基礎。
雖然面臨原物料價格上漲、市場競爭激烈等挑戰，但燿華電子仍持續提升營運效率、拓展新市場，展現出穩健的經營實力。隨著電動車、低軌衛星等市場的快速發展，燿華電子可望迎來一波新的成長高峰，持續領航 PCB 產業，為股東創造更多價值。
